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平高電氣特高壓與海外業務帶來高增長

2019/06/06 来源:铜川信息港

导读

公司是国内无可争议的开关龙头企业。作为国内三大开关厂之一,平高电气经过多年发展,在技术水平、历史业绩与市场占有率上均是国内无可争议的开关龙头

  公司是国内无可争议的开关龙头企业。作为国内三大开关厂之一,平高电气经过多年发展,在技术水平、历史业绩与市场占有率上均是国内无可争议的开关龙头。尤其是在GIS领域中,公司已经成为国内乃至国际上实力的设备供应商。

  我们对特高压交流的稳步推进持乐观态度。在能源需求、远距离大范围调配需求以及国家鼓励具备自主技术的高端装备制造业的情况下,特高压交流仍是建设的必然之选。同时在国的大力推动下,我们认为特高压交流将以每年1~2条的核准开工速度稳步推进。

  平高電氣是特高壓交流建設的受益者。在已建成及在建的兩條線路中,平高電氣獲得了超過40%的市場份額,如果按照的規劃,未來幾年公司潛在訂單達到130億元;而如果按照年初國提出今年的目標提及的5條特高壓線路計算,平高也有望獲得約80~90億元的特高壓GIS訂單。我們判斷,未來幾個月特高壓交流獲得1~2條核準開工建設的可能性較大,平高將充分受益于此。

  单季扭亏,基本面已反转。凭借一次设备基本面转好以及公司管理效应的提升,二季度公司常规电压等级产品已经扭亏,而且公司后续的盈利能力将稳步持续改善。

  海外拓展与发展核心零部件将成为新的增长点。得益于国家电的国际化战略,平高也正在凭借EPC模式积极开拓海外市场,将带动开关设备的销售;同时,公司意欲打造国际的开关和核心零部件专业制造企业,将对核心零部件投入研发并积极寻找并购目标,有望成为公司未来新的增长点。

  今年每股收益0.22元,维持 买入 评级。在不考虑资产整合的情况下,我们预计12/13/14年公司EPS分别为0.22/0.49/0.71元,目前股价对应的PE分别为32.4/14.6/10.2倍,维持对公司的 买入 评级。

  来源:宏源证券

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